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周三机构一致看好的七大金股(04.01)

时间:2020/4/1 8:38:02   作者:金斧子配资www.jfzpz.com   来源:金斧子配资www.jfzpz.com   阅读:9442   评论:0
内容摘要:  皇马科技(603181)2019年年报点评:全年业绩符合预期 表面活性剂龙头持续增长  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢楠/张波 日期:2020-04-01  投资要点  事件:公司发布2019 年年度报告,2019 年公司实现营业收入18.94 亿元,同比增长10.20%,实现归母净利润2.56...
  皇马科技(603181)2019年年报点评:全年业绩符合预期 表面活性剂龙头持续增长

  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢楠/张波 日期:2020-04-01

  投资要点

  事件:公司发布2019 年年度报告,2019 年公司实现营业收入18.94 亿元,同比增长10.20%,实现归母净利润2.56 亿元,同比增长30.01%。公司Q4 实现营业收入5.12 亿元,同比增加10.51%,环比减少0.84%;Q4 实现归母净利润7251 万元,同比增加18.46%,环比增加10.91%。同时,公司公布2019 年度利润分派方案为每10 股派发现金股利3.00 元人民币,不送红股,不转增。

  公司产品产销量增长,受益新增产能释放。公司为国内表面活性剂龙头企业,主要产品分为大品种和小品种两大板块,其中大品种板块主要包括减水剂应用板块产品;小品种板块主要包括粘合剂新材料树脂板块、有机硅应用板块、润滑油及金属加工液应用板块、环保涂料应用板块、印染助剂应用板块和碳四衍生物板块。2019 年,公司大品种和小品种销量分别为9.10 和7.92 万吨,较去年去年分别增加2.06 和1.37 万吨。公司产销量持续增长,主要动力来自于公司“年产 7.7 万吨高端功能性表面活性剂技改项目”陆续投产并持续放量。

  产品价格有所下行。2019 年公司大品种和小品种板块均价分别为8627 和13953 元/吨,分别较前一年下降1438 和1474 元/吨。原材料方面,环氧乙烷和环氧丙烷均价分别为6665 和8999 元/吨,较前一年下降2022 和1518 元/吨。

  期间费用率平稳,盈利能力上升。2019 年,公司期间费用率为7.62%,较去年同期下降0.1pct。其中,销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为2.08%、1.85%和3.73%,同比持平。受益于公司产品结构不断优化,公司毛利率为22.

  24%,较去年同期上升2.7pct,净利率为13.52%,较去年同期上升2.1pct。

  产能不断释放,保障公司发展。根据公告,公司公司“年产 7.7 万吨高端功能性表面活性剂(特种聚醚、高端合成酯)技改项目”和“年产0.8 万吨高端功能性表面活性剂(聚醚胺)技改项目”两个项目已于 2019 年 12 月投资完成,新产能将随市场情况陆续释放。公司在杭州湾上虞经济技术开发区皇马新材料厂区投建“年产 10 万吨新材料树脂及特种工业表面活性剂项目” 预计将于 2020 年底前开始投产运行,以承接公司章镇工业新区老厂区产能搬迁入园。公司产能有望从目前的20.2 万吨扩张到28.2 万吨,保障公司发展。

  “买入”投资评级。预测公司2020 - 2022 年营收分别为21.97、26.16 和31.04亿元,归母净利润分别为3.16、3.93 和4.85 亿元,对应EPS 分别为1.13、1.40 和1.73 元,PE 分别为12 倍、10 倍和8 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险

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